这个非常值得忧虑的事情。
还需要指出的是，日元国际化时期价值链仍相对简单，因而对于指导当前的货币国际化并不完全适用。日本虽然在东亚地区的雁阵模式中居于上端，但东亚产业链仍主要围绕美欧等发达经济体的需求建立，而日本本国因为市场规模有限，并不能成为价值链需求端的主要驱动力，大量最终需求并非以日元计价，从而制约了日元国际化的潜力。
例如，2023年以来，我国车企出海泰国、与泰国之间汽车产业链贸易的加强与本轮泰国的汽车产业发展、制造业景气上行紧密相关。从对于投资者吸引力的这一视角出发，中国与东盟未来在经贸层面的关系还将进一步紧密。从机遇来看，如果产业转移是有序的，也就是基于各国的经济发展阶段，基于各国比较优势进行产业升级和产业转移，那么这种情况下相对低端的产业向外转移对应的是一国向价值链的上端攀升，在区域和全球价值链中的竞争力增强。应对第二重挑战，应进一步扩大开放，提升国内市场的深度和广度，形成以中国最终需求驱动的全球经济新循环格局。 近年来，中国与东南亚贸易投资联系不断紧密。
随着《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式生效以及全球产业链重构的加速，双方在贸易与产业链上的合作进一步加强。包括越南、缅甸在内的东盟国家虽然与我国经贸往来较为密切，但双边货币互换尚待建立，应尽快达成双边货币互换协议，满足当地涉华企业存在的货币汇兑、支付和汇款等基本需求。（三）第三端：决策人端→指挥平台2024年1月24日总局领导在金四决策人端指挥管理平台演示推介会上指出，指挥管理平台是金税四期三端之一的决策人端应用平台，日前已基本完成总局机关和36个省市上线推广。
要健全数据管理沟通协调机制。要拓展数据应用领域和场景，更好挖掘数据价值，赋能税收治理。指挥管理平台实现从看形到判势的转变，通过深化决策人平台应用，实现以决策人需求为导向，引导推进其他系统的优化完善进而撬动纳税人端、税务人端的建设，与现有相关决策支持服务系统共同构成智慧税务决策管理体系，全面提升税务机关运行效率和质量。又可向后实现有效支撑，保障决策人端分析从看形到判势，最终打造形成国内一流的智能化行政应用系统， 全方位提高税务执法、服务、监管能力。
2023年8月30日 四川省新电局全省上线，新电局的其他场景和功能也将全部开发上线。供是供数即依规依法提供数据。
（四）创新智慧税务建设，进一步强化平台能力一是持续提升ITS智能化、数字化水平。指挥管理平台服务决策人，决策人端是智慧税务的关键大脑和中枢，在三端中引领支撑作用。总局要求2024年 6 月底前将完成新电子税务局全国推广。从而差异化指导各省局、各特派办依托 数安室安全可控使用跨省跨域数据，加强总省两级数据供应成效评估。
二、三端全部上线是智慧税务建设的里程碑纳税人端服务平台、税务人端智慧办公平台和决策人端指挥管理平台等三端建设的试点上线，标志着智慧税务三大功能体系建设初步完成，标志着由金税三期的标准化、流程化、规范化向金税四期数字化、智能化、场景化的重大转变，标志着由金税三期的给数据向金期四期给结论的重大转变。一、新电局三端快速建设进程（一）第一端：纳税人端→服务平台金税四期三端建设中首先选择纳税人端为先导，纳税人端又首选建立全国统一的电子发票服务平台为突破口。这必将对税收监管提出了新的挑战，对智慧税务提出更高要求所谓行动，就是通过调整货币数量、价格以及资产交易，来达成央行的目的。
无论经济冷热，货币政策都大有可为，工具箱都持续充沛。银行等应综合考虑资产不良率、损失率以及拨备覆盖等因素，决定维持可持续经营且可承受的最高风险容忍度及贷款预期损失率。
本文发表于《中国外汇》2024年第2期 进入专题： 货币政策 。中国央行也有相对灵活的资产交易工具，即俗称的各种粉类工具，这为央行在降准降息之外提供了更多样化的相机抉择决策空间。
这几乎明示了央行对金融资产价格的直接关注。因此，货币供应量的调整应该有基准意识，即增长、通胀和就业是否处于央行预设值之内，如果有产出缺口，或者物价、就业不理想，则相应地调整货币供应量。一些人认为应将名义国内生产总值（GDP）作为调节货币供应量的目标，但其缺陷显而易见。例如，假设3.8%是一个很低的加权贷款利率，其中2.8个百分点对应10年期国债利率，即无风险利率。因此，中国金融体系无风险利率基准曲线的生成机制，和欧美显著有别。就货币数量调节工具而言，需要了解具体目标和手段。
尤其是在金融体系遭遇危机冲击时，央行会短时间进行巨额量宽，以防范信用坍塌。根据伯南克的表述，央行具有调节无风险利率的能力，但不充分具备调节风险溢价的能力。
就央行进行资产交易的类型看，欧美央行相对狭窄，以货币市场工具和政府信用相关的债券为主，日本央行交易的资产类型则相当宽泛。1个百分点对应借款者的信用风险，即风险溢价。
笔者认为，央行的资产交易行为，可理解为央行以普通市场参与者的身份，依托其无限流动性创造，直接对社会信用总量进行量宽扩张或缩表收缩，以期维持社会信用总量大致稳定。例如银行间市场7天回购利率（R007）、贷款市场报价利率（LPR）、中期借贷便利（MLF）和国债利率，都受到央行资产交易的明显影响。
一国央行往往有多重手段来执行其货币政策，粗略来说，可分为行动和宣示两类。央行应更关注社会信用总量的平稳，以及国家加总的资产负债表的可持续平衡，而非货币供应量本身。央行货币政策的工具箱相当丰富，宣示和行动都重要，但行动具有决定性意义，同时也不应拘泥于所谓货币政策对经济过热更有效，财政政策对经济状况不佳更有效的教条（这是源于希克斯-汉森模型IS－LM斜率差异的古老教条）。如果高增长高通胀，则名义GDP增速会很高。
这也许可以解释为什么20世纪80年代之后，主要国家的央行逐渐远离了数量工具选择。正如美联储前主席伯南克所说，尽管央行总是较频繁地进行宣示，但惯用的还是行动，当市场形成强烈的一致预期时尤其如此。
主要央行在过去50多年来逐步放弃了货币供应量直接管控的做法，更注重价格工具，同时也催生了央行在金融市场直接进行资产交易的干预行为，此类行为亦被通俗地形容为量宽和缩表。但中国央行并不表达对资产价格的直接关注，资产交易工具某种程度上也兼具价格工具色彩。
因此成熟央行运用价格工具时，较为注重通胀预期和短期无风险利率的差异。就资产交易工具而言，需要理解这本质上属于社会信用总量调节手段。
应该意识到的是，社会信用总量是内生的，央行释放的基础货币能通过货币乘数最终形成多少社会信用是很不确定的。风险溢价则往往是逆周期的，这很容易理解，因为经济形势不佳时，借款人盈利能力更弱、违约风险更高。无风险利率的特性是顺周期性，央行通常将其和核心通胀的变动联系起来，形成目标通胀预期、实际利率或自然利率等指标。所谓宣示，就是以口头干预的方式与市场沟通，使金融市场运行在央行可接受的范围。
货币乘数往往呈现出高度的顺周期性，而社会信用总量是否稳定，会直接决定实体经济产出收益和资产价格表现。如果低增长加通缩，则名义GDP会更低，据此调整货币供应量将是强烈顺周期的
（三）第三端：决策人端→指挥平台2024年1月24日总局领导在金四决策人端指挥管理平台演示推介会上指出，指挥管理平台是金税四期三端之一的决策人端应用平台，日前已基本完成总局机关和36个省市上线推广。指挥管理平台以场景化方式在信息系统中嵌入差异化处理规则，妥善应对不同地域的征管实际，不同纳税人的特殊情况。
一、新电局三端快速建设进程（一）第一端：纳税人端→服务平台金税四期三端建设中首先选择纳税人端为先导，纳税人端又首选建立全国统一的电子发票服务平台为突破口。2021.2广东（不含深圳）上海、内蒙古三省市首推数字化电子发票试点，上线电子发票服务平台（1.0版）。